El Ministerio de Economía licitará este miércoles 28 de mayo el novedoso Bonte 2030, un nuevo título de deuda destinado exclusivamente a inversores internacionales que se suscribirá en dólares pero pagará en pesos, y que tiene la particularidad de ser la primera colocación externa en siete años, lo que ha sido interpretado por el mercado como un primer paso en el ingreso a los mercados internacionales.
Paralelamente, permitirá acelerar la acumulación de reservas, tal como comentó en las últimas horas el director del BCRA, Federico Furiase cuando destacó "esto permite que se puedan refinanciar los vencimientos de capital de deuda "como hace cualquier país normal", tras lo cual reafirmó que "No es para tomar deuda, sino para refinanciar los vencimientos. Es una alternativa a la compra de reservas", en declaraciones a Radio Rivadavia.
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La operación forma parte de una licitación mayor para cubrir vencimiento de deuda en pesos que operan el 30 de mayo, más otros que se produjeron en los últimos días, por un total de $ 8,55 billones.
En efecto, en la jornada del día de la fecha se pondrán a disposición del mercado cinco LECAPs (S30J5, S31L5, S29G5, S28N5 y S29Y6), junto a un Boncer (TZXO6), un Boncap (T30E6) y al título a tasa fija en pesos suscribible en dólares.
El bono incluye una cláusula de cancelación anticipada (put) en mayo de 2027, una condición que estaba incorporada en colocaciones de gobiernos pasados.
Con esta operación el gobierno regresa al mercado internacional, aunque evitando una licitación abierta, lo cual lo obligaría a asumir una tasa más alta ya que el Riesgo País se mantiene por encima de los 650 puntos.
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Las ofertas se recibirán entre las 10 y las 15 horas y el resultado final se espera para después de las 18.
“Argentina vuelve a ganar a los mercados internacionales, para refinanciar Capital de deuda en moneda local. Algo que la gran mayoría de los países hacen con normalidad, pero que para la Argentina no era posible, dado el descalabro económico heredado”, señaló el ministro de Economía, Luis Caputo al presentar la operación en los últimos días.
Tres miradas sobre el Bonte 2030
En cuanto a la interpretación de esta movida del gobierno, el analista de mercados financieros Leo Anzalone explicó que el objetivo es "captar divisas sin recurrir al BCRA, aprovechando la demanda internacional de instrumentos en pesos. A la vez, se alarga la duration del perfil de vencimientos. Es una forma de “comprar” dólares al tipo de cambio oficial", señaló.
Además, agregó que "el Gobierno busca un rollover del 100%, lo que implica que no crece el stock de deuda neta. Sólo cambia pesos por dólares, extendiendo plazos sin emitir más deuda neta".
Según su interpretación la movida "parece un primer paso hacia el regreso a los mercados internacionales de crédito. Aún falta que baje el riesgo país, pero esta emisión en pesos con entrada de dólares busca abrir esa puerta", señaló el director del Cepec.
Por su parte, el economista Federico Machado puntualizó en su cuenta de X cómo será la operatoria: "El inversor recibe bonos en pesos y el Tesoro recibe dólares. Con esos dólares cancela sus vencimientos, con lo cual sustituye deuda en dólares (Bonares y Globales) por deuda en pesos (Bonte). Adicionalmente, el nuevo BONTE ofrece un put, la opción de pedir el rescate anticipado en mayo 2027. Esto permite al inversor tener una 'parada intermedia' si ve que la situación macroeconómica se descalabra, como sucedió en 2018-2019. De esta forma, inversor y Tesoro satisfacen su interés. Al menos hasta que el segundo pueda rollear la deuda en moneda extranjera (cuando el RP caiga debajo de los 400 puntos)".
En tanto, desde Romano Group realizaron también un análisis contemplando la emisión de este nuevo título donde resaltaron: "Vemos positiva esta colocación donde se absorberían dólares contra emisión de deuda en pesos, (podría no haberla si el rollover fuera del 113%) y con una duration más que considerable dado el perfil actual". Además, explicaron que es un proceso inverso del BOPREAL donde allí se absorben pesos y se deben dólares, "sobre todo considerando que el tipo de cambio real promedio ponderado de las licitaciones anteriores de BOPREAL es a ITCRM de hoy un tipo de cambio de 2.120 pesos absorbiendo entre licitación e impuesto país 9.1 billones de pesos. En caso de emitir BOPREAL 4 por 3.000 millones se absorbería aproximadamente 3.5 billones de pesos, es decir una economía más monetizada y un TCR sustancialmente menor", señalaron.
Sobre el hecho de que el instrumento se suscriba en dólares explicaron que esto no sólo "es para evitar que dichos dólares vayan a mercado haciendo bajar brusca y artificialmente la divisa norteamericana, sino también para que dichas divisas queden dentro de las cuentas del MECOM. Ergo, es la compra dentro de la banda cambiaria. Restará definir la tasa de licitación considerando que las LECAPS, BONCAPS actuales, cotizan en torno a TNA del 28-29 por ciento", explicaron.
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