El pago al FMI y la caída de reservas reactivaron las maniobras oficiales para captar dólares del sector privado, pero los riesgos institucionales e inflacionarios siguen sin resolverse.
Para hablar sobre este tema, Canal E se comunicó con el economista Roberto Cachanosky, quien comentó confirmó que el reciente descenso de reservas brutas se debe a un pago al Fondo Monetario Internacional. “Entiendo que fue un pago de 2.000 y pico de millones de dólares”, señaló.
Aunque aclaró que se trata de reservas brutas, que incluyen swap con China y encajes, destacó que muchos analistas y el público en general no distinguen entre estas y las reservas netas. “Todos miran las reservas brutas, pero ahí se está mezclando todo”, advirtió.
El dilema de emitir para comprar dólares
Frente al objetivo de acumular reservas exigido por el FMI, Cachanosky subrayó un problema de base: la emisión monetaria. “Cuando se emiten pesos, la gente no se pregunta por qué: los quiere o no los quiere”, explicó, refiriéndose al riesgo inflacionario.
“Cuando se cree que emitir para comprar dólares no es inflacionario, hay un error conceptual bastante grande”, sentenció. Y agregó: “Si la gente no quiere esos pesos, se van a precios”.
Un blanqueo de facto con riesgos legales e inflacionarios
Respecto a la idea de permitir compras con dólares no declarados, fue tajante: “Al GAFI no creo que le vaya a causar ninguna gracia”, dijo sobre este mecanismo que considera un “blanqueo de hecho” sin pasar por el Congreso.
El entrevistado también alertó sobre los efectos económicos de este tipo de medidas: “Vas a tener una base monetaria compuesta por dos monedas que va a aumentar”, lo que provocaría una “inflación en dólares” si no hay un aumento equivalente en la oferta de bienes.
Atesoramiento versus ahorro: un problema de fondo
El economista diferenció el ahorro productivo del simple atesoramiento. “La diferencia es que en el ahorro se vuelve al mercado, en el atesoramiento no circula”, explicó. Por eso, si la gente decide usar esos dólares para consumir, el resultado sería más presión sobre los precios si no se acompaña de producción.
Además, enfatizó que “la mayoría de la gente guarda dólares para una eventualidad o para su jubilación”, y no para hacer compras de consumo inmediato.
El problema de la confianza: historia y desconfianza institucional
Cachanosky fue categórico al hablar de la falta de instrumentos confiables para canalizar los dólares privados: “En general, la tradición de Argentina es que el gobierno, cuando ve dólares, te los afana de alguna manera”. Citó el Plan Bonex de 1989, el corralito de 2001, la estatización de las AFJP en 2008, y otros antecedentes que erosionaron la confianza de los ahorristas.
Señales contradictorias desde el propio Gobierno
El economista criticó la inconsistencia del discurso oficial. “Caputo dijo que necesitamos que aumente la oferta de monedas para sostener la actividad económica” y también señaló que “la relación inversión/PBI es la más baja de la serie histórica”, lo que revela que no hay una verdadera estrategia de crecimiento sostenible, sino una apuesta a la reactivación de corto plazo. Y concluyó: “Todavía estamos esperando la lluvia de inversiones”.
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