En diálogo con Canal E, el economista Gastón Alonso, exintegrante del equipo económico de Alberto Fernández, analizó el nuevo bono lanzado por el Gobierno que genera interés y debate entre los analistas financieros. Se trata de un título de deuda denominado en dólares pero que paga en pesos, con vencimiento en 2030 y un reaseguro de pago anticipado en 2027.
¿Qué es el nuevo bono y por qué genera polémica?
Alonso explicó que el instrumento estrella de la reciente licitación —conocido como “Bonte 2030”— es un bono que se suscribe en dólares pero paga tanto los intereses como el capital en pesos. “Esto genera cierta confusión y temores sobre un eventual aumento del endeudamiento en dólares, pero hay que entender que no es una deuda exigible en moneda extranjera, ya que se liquida en pesos”, sostuvo.
Un punto central del bono es la inclusión de un “PUT” —una opción de venta— que permite al tenedor salir del instrumento en mayo de 2027, es decir, antes de su vencimiento en 2030. Este mecanismo actúa como una garantía en medio del cambio de ciclo político: “El mandato de Javier Milei finaliza en 2027, y este bono ofrece a los inversores una ventana de salida antes de que expire su gobierno”, puntualizó.
El objetivo: garantizar estabilidad cambiaria hasta 2027
Alonso indicó que la principal apuesta del Gobierno con este bono es transmitir confianza en la estabilidad del tipo de cambio. “Si el dólar se mantiene estable, los inversores pueden hacer tasa en pesos con dólares, aprovechar el carry trade y luego volver a dolarizarse con ganancia”, explicó. No obstante, advirtió: “Si hay una devaluación en el medio, todo ese esquema se desmorona”.
Para respaldar este objetivo, el Gobierno confía en dos pilares: primero, generar un colchón de divisas a través del programa de “reparación histórica de los ahorros” —que busca que los ahorristas ingresen sus dólares al sistema bancario— y, segundo, lograr una baja en el riesgo país luego de las elecciones legislativas de octubre de 2025, lo que facilitaría el al financiamiento internacional.
Cuenta corriente y riesgo país: los puntos débiles
El economista también abordó las limitaciones estructurales del plan. Si bien el Gobierno acumula superávits comerciales consecutivos, advirtió que estos están disminuyendo y podrían revertirse. Además, mencionó el creciente déficit en turismo: “En los primeros cuatro meses del año se fueron del país muchos más turistas de los que ingresaron, lo que implica una salida neta de divisas”.
Alonso subrayó que el tipo de cambio actual no es sostenible desde la cuenta corriente, por lo que se apuesta a la entrada de capitales financieros vía mercado de deuda para mantenerlo bajo. “Si el Gobierno logra una victoria en octubre y baja el riesgo país, podrían entrar dólares por la cuenta de capital y sostener el tipo de cambio”, señaló.
La falta de transparencia del riesgo país
Finalmente, Alonso se refirió a la llamativa ausencia del dato de riesgo país en muchos portales financieros. “No hay una explicación oficial sobre por qué se dejó de mostrar. Es una variable clave que muchos analistas seguimos de cerca y hoy está estancada en los 600 puntos, lejos de los 400 que había alcanzado el año pasado”, lamentó.
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